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特斯拉通知客户确认订单 Model3产能现提升迹象

作者:admin 时间:2017-11-23 来源:网络收集

据媒体报道,三季度遭遇产能困境的特斯拉廉价电动汽车Model 3,目前产能已有提升的迹象,特斯拉已开始通知外部用户确定订单,预计4周内就能交付。从外部用户提供的邮件来看,特斯拉以邮件的方式通知外部预订者,让他们选择颜色、轮胎和其他配置,支付剩余款项以确定订单。首批30辆特斯拉Model 3在今年7月28日交付用户,但由于其遭遇产能瓶劲,三季度仅生产了260辆,远低于1500辆的预期,实际交付用户的则只有220辆。

  机构认为,尚未国产化之前,Model 3标配版36万的价格基本下探到国内主流合资中高端车型的消费区间,未来若国产化,售价有望继续下降,使产品综合竞力急剧提升,美国市场火爆有望延续到国内市场,已经确定进入供应链的企业将直接受益。

  相关概念股:

  先导智能:完成泰坦并表 龙头业绩持续高增长

  三季报业绩高增长,符合预期。公司前三季度累计实现营业收入10.48亿元,同比增长76.75%;归属母公司净利润2.79亿元,同比增长82.06%。第三季度实现营业收入4.25亿元,同比增速111.07%,实现归母净利润1亿元,同比增长71.99%。公司的高业绩增速一方面与子公司泰坦新动力8月份开始并表有关,另一方面彰显了公司作为锂电设备龙头较好的经营能力。公司第三季度综合毛利率38.19%,相比上半年下降2.6个pct,属于正常的客户和产品结构调整的结果。公司通过研发投入、提升生产效率使得产品价格依旧强势。

  公司在手订单充裕,扩建产能满足客户需求。从公司三季报预收账款17亿,存货26.37亿可以推测,公司在手订单至少50亿(含泰坦新动力)。在巩固已有核心设备的市场基础上,公司加大分段打包或者整线打包的占比,使得从单个客户获取的价值量提升。特别是收购泰坦新动力完善后端的布局后,协同效应逐步体现。目前公司产能约25亿产值,泰坦新动力产能15亿产值,整体产能供给偏紧。公司新的动力锂电池设备基地(一期)已部分投产,预计投产后能增加15-20亿产能,泰坦的扩产计划也在有序推进,将缓解产能瓶颈。

  海外客户和设备更新需求有望贡献新增量。公司前期已经将卷绕机送样给松下在美国的动力电池厂验证,预计明年有供货量的突破,而进入松下供应链将为公司开拓海外客户铺垫好道路。虽然锂电设备的技术使用寿命大约在5-10年,但实际更新周期比使用寿命短。国内第一代的锂电设备已经面临更新的拐点,因此对公司来说,设备更新需求将贡献新增量。

  盈利预测和投资评级:我们持续看好锂电设备行业的高景气以及公司的龙头地位,并购泰坦新动力后协同效应体现。考虑泰坦新动力今年8月份开始并表,预计2017-2019年的EPS分别为1.37,2.38,3.19,对应的PE估值分别为49倍,28倍,21倍,维持"买入"评级。

  风险提示:下游客户订单交付不达预期,公司扩产项目进度不达预期,锂电设备行业竞争加剧。(国海证券)

  旭升股份:特斯拉产能掣肘拉低增速 静待Model3放量

  Model S、X单车价值量趋于稳定,Model 3价值量持续爬坡

  作为国内最早进入特斯拉配套体系的供应商,公司一直为Model S、X独家供应变速箱箱体、电池壳体等轻量化零部件,我们测算,配套Model S、X的单车价值量约3600元,目前Model S、X供应链基本稳定,后续配套价值量也趋于稳定。作为特斯拉平价放量车型Moedel 3,由于产能掣肘导致放量不及预期,公司目前对其仍是小批量供货,电池壳体等部件尚未进入,我们预计当前配套Model 3的单车价值量约2000元。按照以往对Model S、X的配套经验,供应占特斯拉需求量70%以上的重要零部件品种一度由3个增加至18个,我们预计,公司配套Model 3的零部件数量将持续提升,单车价值量有望稳步爬坡。

  以特斯拉为核心,高举高打,客户拓展顺利进行

  公司是国内铝压铸龙头,专注汽车轻量化与新能源汽车领域,具备5万吨铝压铸件的制造能力,能自主制造4400吨以下压铸模具。凭借先进的生产设备、98%以上的铝铸件良率,以及高效的本土化响应,公司成为全球新能源汽车巨头特斯拉核心供应商。以特斯拉为核心,高举高打,公司自上而下拓展客户顺利进行。目前客户涵盖国内外,包括特斯拉、采埃孚、麦格纳、克莱斯勒、北极星、蔚来等。随着国内新能源汽车浪潮来临,公司有望把握产业机遇,进入更多造车势力配套体系。

  原材料上涨,配套特斯拉产品降价,毛利率短期承压

  2017年前三季度公司毛利率45.3%,较去年同期下滑约4.8个百分点,核心影响因素为原材料上涨,影响约4个百分点。其次,公司2013年与特斯拉签订的10年合作协议前三年价格锁定到期后,2017年初新一轮的价格谈判下部分产品价格有所调整,降价幅度1-3%,对毛利率产生负向影响。不过随着特斯拉产能瓶颈突破,Model 3放量在即,在规模效应与结构改善的双轮驱动下,毛利率有望企稳回升。

  盈利预测与投资建议

  预计公司2017~2019年EPS分别为0.59元、1.36元、1.72元,对应2017~2019年PE分别为84.3倍、36.8倍、29.0倍。维持公司"买入"评级。

  风险提示

  特斯拉销量及产能释放不及预期;公司客户拓展不及预期。(财通证券(601108))

  宏发股份:业绩持续快速增长 高压直流继电器已回高增长轨道

  毛利率稳定,期间费用率有所增长。报告期内,公司综合毛利率41.18%,同比略增0.04个pct,在上游铜、银材涨价的情况下,仍维持了稳定。期间费用率19.36%,同比增1.47个pct,其中销售费用率4.89%/-0.32pct;管理费用率13.45%/+0.51pct;财务费用率1.03%,同比增长1.28个pct,主要源于汇兑损益因素。

  功率、汽车、新能源汽车高压直流继电器等表现优异。2017年前三季度,结合对应下游细分行业情况,我们预计功率(通用)继电器、汽车继电器、新能源汽车高压直流、信号、工控继电器有较高增长,推动公司业绩快速增长。

  功率继电器持续优异表现。2017年前三季度,受下游空调等产销旺盛影响,预计公司功率(通用)继电器持续快速增长,进入四季度,结合下游家电产业产销趋势,我们预计家电领域继电器会逐步回归常态化增长。家电领域外,公司产品在光伏逆变器等领域快速增长,带来新的业务增长点。全年来看,我们预计功率继电器产品出货量有望达到24亿元以上,同比增长近30%。

  汽车继电器:全年快速增长预计将持续,市占率有望持续提升。公司汽车继电器产品全球份额持续提升,已覆盖通用、福特、菲亚特、现代、长城、吉利等主流品牌,我们预计全年该业务仍会有30%左右增长。在产品认可度不断提升&竞争对手产能扩张困难等因素推动下,公司汽车继电器业务未来几年有望维持快速增长趋势。

  高压直流继电器:预计三季度快速回暖,全年高增长可期。2017年上半年,受到下游新能源商用车产销不及预期影响,公司高压直流继电器业务表现一般,但进入到三季度,随着下游新能源汽车产销上量,我们预计公司该业务已快速回暖。全年来看,与CATL的合作以及在北汽、众泰等客户的推动下,我们预计17年全年出货量有望达到4.3亿元左右,较去年增长80%左右。长远来看,我们认为,在公司产品认可度提升、性价比优势、客户开拓以及主要竞争对手泰科产品路线问题等因素推动下,公司市场份额将持续提升。

  新产品有望在19-20年接力增长。氧传感器、薄膜电容、真空泵等主要应用于汽车、新能源汽车市场,公司管理架构调整后均归入了汽车电子部门,以实现更好发展。2017年上半年,公司电器盒、电容、真空灭弧室、真空泵、氧传感器、连接器等均已获客户实际采购,我们预计电器盒、电容产品、真空灭弧室全年合计收入有望超亿元。从发展节奏上看,预计氧传感器、薄膜电容、真空泵等产品有望在19-20年左右为公司带来新的增长动力。

  盈利预测与投资建议。我们预计,2017-2019年公司归母净利润同比分别增长24.54%、25.58%、26.82%;每股收益为1.36元、1.71元、2.17元。公司继电器产品全球市占率仅次于欧姆龙,质地优异,且未来几年业绩快速增长确定性比较强,给予公司2018年30倍估值,对应51.3元/股,买入评级。

  主要不确定因素。新能源汽车产业发展不及预期,通用继电器市场需求下降的风险。(海通证券)