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鸡蛋1501合约被严重低估 后期或出现趋势性上涨

作者:admin 时间:2016-10-08 来源:网络收集

一、春节前供需紧张的矛盾仍然无法解决

市场中很多人认为,高蛋价必定催生更多的补栏,但这并不符合事实情况。今年春节前后的疫情,导致了大量新养殖户长久性地退出了市场,而剩余的老养殖户也不可能短期内增加产能。我们在5月份的山东中西部调研结果和芝华数据都表明,5月份之后的蛋鸡补栏并没有因为高蛋价而恢复到往年的正常水平,相反,补栏量、蛋鸡存栏量、在产蛋鸡存栏量都远低于往年正常水平。芝华数据称,要满足全国的鸡蛋需求,蛋鸡存栏量需要达到13亿只,而目前存栏仅为11亿只,存在15%的缺口。

另外,由于高蛋价的刺激,养殖户纷纷推迟了老鸡的淘汰时间,450-500天以上的鸡龄的老鸡占比逐渐增加,这些老鸡在1月份之前一定会淘汰掉,这也会造成供给出现短缺。当鸡蛋价格出现大幅下滑时,养殖户会加速老鸡的淘汰速度。频临淘汰的老鸡占比高,将为鸡蛋价格提供一定的支撑。

2014年农历闰九月,即有两个九月,这导致春节时间推后,2015年春节的阳历时间为2月19日,所以1月份的鸡蛋需求将从春节前的备货需求中获益。这将使得鸡蛋价格在需求方面获得支撑。

二、中秋节后,现货跌幅预计会明显小于端午节后跌幅

在端午节前后,鸡蛋价格从5.2元/斤跌到了4.2元/斤,市场很多人认为这是节日备货旺季结束后的正常跌幅。所以中秋备货旺季结束后,现货价格也会出现1000点的跌幅。但我认为,中秋节后现货跌幅会明显小于端午节后的跌幅,理由有四:

一是端午节前的备货过于疯狂,当时很多贸易商盲目乐观,在天气即将转热的情况下在高价位盲目囤积鸡蛋,这一方面导致了之前的价格暴涨,另一方面导致了备货结束后价格的暴跌,而中秋节前的备货并没有出现如此疯狂的备货。而且中秋节后天气转凉,鸡蛋保存难度下降,贸易商也不会出现严重的低价竞销现象。

二是,端午节后鸡蛋需求逐渐降温,导致之前囤货的贸易商出货困难。而中秋节后20天后将迎来国庆长假,带来新的一波需求旺季,蛋价一旦回落贸易商将积极补库。

三是,端午节前后高龄鸡的比例并不高,所以鸡蛋价格下跌后,养殖户也没有能够大量淘汰老鸡来降低产能。而中秋节前后高龄鸡的占比已经非常高,而且淘汰鸡的价格也位于历史高位,如果鸡蛋价格出现大幅下跌,养殖户会趁机将高龄鸡淘汰,这将造成新的鸡蛋的供应短缺。

四是,端午节前后,猪肉价格位于全年低位,当时出现了很明显的猪肉替代鸡蛋的现象,尤其是在我国农村地区。而中秋节之前,猪肉价格已经大幅上涨。

三、1501合约被严重低估,未来或涨至5200点上方

目前鸡蛋1501的价格不到4600,考虑到期货通常要对现货升水400,这对应着现货价格要从前期的高点5.3元/斤跌到4.2元/斤。刚才我们已经分析过了,有四个原因决定了现货价格在中秋节后不会出现那么大的跌幅。另外,根据春节前的供需缺口,我们预计现货价格在回落之后可能会再次涨到4.9-5元/斤左右,所以1501的价格也将涨至5200点甚至更高。

国投中谷期货有限公司?刘国良